資本外流壓力較大 非對稱管理促國際收支平衡

　　當前和未來一個時期，我們既不能輕視資本存在大規模流出壓力，也不能任憑非理性的市場力量大肆做空人民幣，更不能實施“一次性貶值到位”。為避免國際收支逆差與人民幣貶值相互加強的危害，在保持經濟中高速增長的同時，有關部門應采取非對稱的資本流動管理，以促進國際收支趨向平衡。

　　所謂非對稱管理，即對外匯流出管理偏緊，對外匯流入管理偏松。從中國資本流出壓力較大的現實看，有必要進一步開放境內市場，適度加大吸引資本流入的相關政策。

　　具體來說：一是進一步加大外商直接投資開放力度。隨著生產要素成本的提高，中國對外資吸引力有所降低，未來有必要進一步放寬服務業、制造業、采礦業等領域的外資準入限制。鼓勵和支持外資參與“中國制造2025”、長江經濟帶和“一帶一路”等戰略。進一步推進服務業有序開放，尤其是金融、電信、運輸等重點領域開放力度，逐步放開建筑設計、會計審計、商貿物流、電子商務等服務業領域外資的準入限制。

　　二是進一步擴大銀行間債券市場和外匯市場開放力度，包括允許境外投資者開展利率、匯率風險對沖，進一步明確對匯出投資本金和收益的規則及稅收政策，進一步提高審批效率，加強境內外基礎設施合作，適時延長交易時間等，擴大實際參與銀行間債市的境外機構投資者范圍，提升交易便利性。

　　三是適度擴大資本市場和貨幣市場向外資開放的力度。逐步擴大證券投資領域的開放，適時擴大合格境外機構投資者(QFII)的額度，簡化審批流程。適時開展“滬倫通”的可行性研究等。

　　四是進一步完善宏觀審慎管理框架下的外債和跨境資本流動管理體系，適度放松企業舉借外債限制。以人民幣納入SDR為契機，進一步推進債券市場開放，促進債券市場的互聯互通，適時考慮建立人民幣國際債券市場，打通各個市場的融資者和投資者的交易渠道。進一步梳理外匯管理相關政策法規，廢除部分陳舊的政策法規，清理、修正相互矛盾的政策法規。

　　五是進一步放松外匯流入限制措施，簡化外匯管理手續，減少審批流程，提高外匯流入的審批效率。簡化審批流程，促進內保外貸下外匯資金入境便利落地。考慮到目前市場主體結匯意愿相對平穩，結匯規模進一步萎縮空間較小，未來有必要通過多種途徑鼓勵出口企業積極結匯，激發企業的結匯熱情。

　　在資本外流壓力較大背景下，對資本流出的管理則應適當收緊。諸如個人對外實業投資、不動產投資和證券投資等敏感領域的放開應謹慎推進。持續加強宏觀審慎管理，嚴格限制投機性購匯需求。對虛假貿易和虛假投資應保持高壓態勢，嚴厲打擊企業和個人利用海外投資非法轉移資產，對部分企業盲目跟風進行境外并購適時開展窗口指導，力促資本和金融賬戶逆差基本穩定，進而保持國際收支基本平衡。

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