家用電器：震蕩格局優選價值藍籌及真成長 薦3股

　　事件描述六月中旬以來大盤發生巨幅調整，上證綜指區間最大跌幅高達32%，家電行業雖未能獨善其身但板塊內低估值藍籌及優質成長股均表現出較強的防御性；考慮到短期內市場或仍處于持續震蕩之中，且中報披露期逐步臨近，業績表現穩健且安全邊際較高的標的仍值得重點關注，在此背景下我們推出《這個時點我們如何看家電》系列第十六篇，基于價值判斷對目前時點板塊配置做簡要闡述：

　　觀點及結論家電板塊防御性較佳，整體估值水平偏低：本輪回調中家電板塊跌幅僅略高于銀行、非銀、食品飲料及鋼鐵等板塊，表現出較好的防御性，我們判斷這一方面由于板塊前期漲幅相對偏小，另一方面則由于估值水平較為合理，目前家電行業整體估值僅為21.19倍，在申萬一級行業中排名倒數第三位；且板塊內以美的集團、老板電器為代表的低估值藍籌及優質成長標的均明顯跑贏大盤，在市場震蕩背景下行業龍頭為風險收益比較優選擇。

　　廚電成長邏輯確認，價值投資跨越熊牛周期：老板電器上半年業績表現搶眼，廚電成長邏輯持續兌現：在“大行業，小公司”格局猶存背景下，老板電器依靠渠道下沉、新興渠道高增長及新品持續推出，收入端穩健增長，盈利層面則在規模效應顯現、渠道結構優化帶動下仍有較大上行空間；此外華帝股份基于自身治理結構改善及渠道利潤收復，業績有望逐季改善，總體而言廚電行業龍頭持續高增長的業績將構成其跨越牛熊周期的保障。

　　布局低估值藍籌及成長，維持行業“看好”評級：總的來說，我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續低風險偏好的市場風格出發，目前時點板塊組合中應加大兩類標的配置比例：1、前期大盤暴跌導致錯殺的優質成長股；2、估值相對偏低，業績穩健增長且防御性較高的價值藍籌；綜上，維持對具備業績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

　　布局低估值藍籌及成長，維持行業“看好”評級：總的來說，我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續低風險偏好的市場風格出發，目前時點板塊組合中應加大兩類標的配置比例：1、前期大盤暴跌導致錯殺的優質成長股；2、估值相對偏低，業績穩健增長且防御性較高的價值藍籌；綜上，維持對具備業績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

?

?