國債期貨帶來20%增量收入

　　【財經網專稿】記者 李欣

　　國債期貨準備工作提速。

　　7月5日，證監會放行國債期貨上市交易。7月12日，證監會就券商、基金參與金融期貨交易相關指引公開征求意見。

　　7月12日，中信建投證券表示，去年以來，關于國債期貨推出的各種傳聞不斷，監管層也多次表示將盡快推出國債期貨。市場一度預期國債期貨將于一季度推出，從目前的情況看，三季度末國債期貨推出的概率較大。

　　該機構認為，期貨行業也可以看作金融業的一個子行業，其利潤貢獻度并不低。當前，參股、控股期貨公司的券商不在少數，尤其是上市券商，多數都開展了期貨業務，2012年上市券商期貨業務的凈利潤貢獻度大多在3%-10%之間，個別券商甚至可以超過20%。

　　中信建投稱，國債期貨的推出將給期貨公司帶來增量手續費收入，以及通過客戶保證金的增加為期貨公司帶來利息收入。

　　根據美國交易市場的數據，期貨與現貨比平均值為7倍，2012年中國國債交易額為91307億元，據此估算，國債期貨的年成交額大約為639149億元。假設手續費率為萬分之零點五，國債期貨交易的手續費收入為31.9億元，相對2012年期貨行業手續費收入123.5億元，帶來26%的增量貢獻。

　　另外，除了帶來手續費收入，國債期貨業務同樣會增加公司的保證金，而保證金會帶來利息收入。歷史數據表明，代理成交額是客戶權益的1500倍左右，639149億元的代理成交額增量將會帶來426億的客戶權益增量，按照目前的約年1.5%的利率水平，將會帶來每年6.4億元的利息收入。

　　進而，手續費收入和利息收入之比約為3:1左右，倒推出2012年期貨行業利息收入約41.2億元。由此，國債期貨業務帶來的手續費收入和利息收入之和將會為整個期貨行業帶來23%左右的增量收入貢獻。

　　（證券市場周刊供稿）