銀行代客結售匯再現順差跨境資本顯露回流跡象

　　國家外匯管理局昨日發布的數據顯示，2012年1月，銀行代客結匯為1236億美元，銀行代客售匯為1042億美元，銀行代客結售匯順差為194億美元。

　　這是該數據連續兩個月逆差后，再次出現反彈。

　　銀行代客結售匯是指銀行結售匯中外匯指定銀行為客戶辦理的結售匯部分。其中，結匯是指外匯所有者將外匯賣給外匯指定銀行，售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給外匯使用者。銀行結售匯形成的差額是引起我國外匯儲備變化的主要來源之一。

　　外匯占款反彈已有暗示

　　受去年年底人民幣貶值預期增強、貿易順差收窄影響，2011年11月、12我國銀行代客結售匯曾分別出現8億美元和153億美元的逆差，出現了該數據自2010年1月按月公布以來的僅有的兩次逆差。

　　然而，這樣的反彈顯得并不出乎市場預料，因為作為結售匯金額變動重要體現的外匯占款，在1月份已經呈現了反彈趨勢。

　　據央行幾天前公布的數據，1月份新增外匯占款1409.22億元。這是外匯占款自去年10月、11月、12月出現三連跌以來的首次反彈。

　　業界普遍認為，去年年底資本大規模撤出的現象正在趨止，資本呈現一定的回流跡象。

　　對此，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育指出，從去年年底以來，銀行代客售匯總體增長非常多，1月代客售匯金額盡管有所回落，但人民幣貶值預期和美元升值預期應該還是余波未盡。

　　“去年1月份代客售匯只有819億美元，到6月份就增長到了1005億美元，8、9、10月都是1000億美元以上，11月1297億美元，12月達1578億美元。”梅新育說。1月代客售匯金額盡管有所回落，但仍然高于去年年初水平。

　　企業、居民持匯意愿略增強

　　收匯結匯率是指企業、個人跨境收入中將外匯賣給銀行的比例（即收匯結匯率=結匯/跨境收入）；付匯售匯率是指企業、個人跨境支付中，從銀行買入外匯的比例（即付匯售匯率=售匯/跨境支付），因此，前者反映企業個人結匯意愿，后者反映購匯意愿。

　　2012年1月，境內銀行代客涉外收入為1832億美元，對外付款為1567億美元，銀行代客涉外收付款順收為265億美元。

　　據此計算，2012年1月份我國收匯結匯率為67.4%，付匯售匯率為66.4%,呈現收匯結匯率再次高于付匯售匯率的情況，說明企業結匯意愿開始高于購匯意愿。

　　數據還顯示，2012年1月銀行遠期結匯簽約為111億美元，遠期售匯簽約為77億美元，差額為凈結匯34億美元，也結束了去年年底逆差的趨勢。

　　雙向波動特征將日益明顯

　　盡管結匯意愿出現了反彈，但順差并沒有恢復到此前均值水平。

　　自外匯局2010年1月起公布月度銀行代客結售匯數據以來，月度順差均值在355億美元左右，顯然1月份194億的順差仍遠遠低于均值。

　　梅新育指出，去年下半年以來，企業居民持有外幣的意愿有所增強，結匯意愿有所削弱，從這看來，外匯局面臨著資金雙向流動和匯率雙向波動的預期日益明顯。

　　“這與原來的單項波動和單向預期相比，減輕了長期單項預期帶來的壓力，但也使得政策面臨雙向波動的挑戰。雙向預期的結售匯行為，也使得外匯儲備的變動更加復雜。”

　　梅新育認為，從代客結售匯、代客涉外收入變動情況來看，在可預見的未來中國經常項目收支順差的格局不可能整體逆轉，但是經常項目順差的規模和占GDP的比例是趨向下降的。

　　“像去年1月份的時候，銀行代客結售匯的順差幾乎有700億美元，去年12月份的時候銀行代客結售匯出現了153億美元的逆差，在今年1月份再度恢復到194億美元順差，就是說預期市場雙向波動的特征日益明顯。”他說。