股市“黑色星期一” 是開始還是終結？

　　受標準普爾調低美國主權信用評級和全球經濟前景黯淡影響，亞太地區主要股指昨日遭遇“黑色星期一”。

　　在這次標普搭臺、全球資本市場參演的大戲中，身處包圍圈內的中國股市也未能成為“股災傳導鏈”上例外的一環。A股昨日盤中暴跌127點至2497.92點，創出2010年7月21日以來的新低，盤中4.82%的跌幅也創下今年單日最大跌幅。

　　回顧此次美國信用評級危機，在道瓊斯已經出現企穩回升情況下，忐忑的A股上演了一幕又一幕讓人匪夷所思的暴跌大戲。中國并未處在風暴眼，這樣的反應是否過激？在分析人士看來，內外環境堪憂的A股市場猶如建在泥沙上的“大廈”，2500點是否已到底？現在判斷還為時過早。

　　昨日走勢

　　各大行業跌幅超2%，唯黃金板全線飄紅

　　外圍市場陰霾重重，身處包圍圈內的中國股市昨日滬深兩市大幅低開，窄幅振蕩之后出現快速跳水，一路狂瀉相繼跌破2600點和2500點關口，上午盤中暴跌127點至2497.92點，創出2010年7月21日以來的新低，盤中4.82%的跌幅也創下A股今年單日最大跌幅。雖然午后大盤有所回升收復2500點，滬綜指跌3.79%收于2526.82點，深成指跌3.33%收于11312.6點，但大盤近百點的跌幅仍然讓市場哀鴻遍野。

　　指數暴跌之下，個股殺跌上演跌停秀。截至收盤，兩市61只個股跌停，近200只個股跌幅在9%以上，收紅個股僅有百余只。所有行業指數盡墨，各大行業全線跌幅超過2%，船舶制造、造紙印刷、基礎化工、傳播與文化、鋼鐵、非金屬建材等行業均跌逾5%，唯有黃金板塊成為唯一避風港。

　　值得關注的是，昨日A股呈現放量暴跌的特點，成交金額大幅上升至2148億元，較上周五大跌時仍上升近三成，超過200億資金瘋狂出逃。

　　兩市B股指數同樣大幅收低，上證B指和深證B指分別暴跌6.12%和5.64%，深國商B跌停，丹科B、中集B、陽晨B、三毛B、深深寶B、小天鵝B等多只個股跌幅超過8%。

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　　2008年股災是否重現？

　　股指起點及外圍危機暫時不及2008年，連續暴跌可能性不大!

　　讓市場焦慮的是，昨日全球股市的恐慌走勢讓不少投資者擔憂2008年式的大跌會再臨A股。不過分析人士觀點看，雖然多數認為A股會持續弱勢，但尚無人認為2008年的暴跌會再次降臨。

　　首先，股指起點遠遠低于2008年。2008年初大盤處于5200點左右，當時滬市市盈率59.24倍、深市69.74倍，估值高高在上；而目前滬綜指動態市盈率僅為15倍左右、滬深300指數動態市盈率14倍，處于相對低位。

　　其次，目前危機暫時不及2008年。2008年時美國次債危機大爆發，雷曼、貝爾斯登等大型金融機構紛紛倒閉；而從目前情況來看，美債危機達成妥協，市場擔憂的是美國經濟滑坡。綜合來看，很難再現當初的連續暴跌。

　　A股見底了嗎？

　　內部和外圍經濟情況堪憂、A股資金緊張，后市難見好行情

　　在急挫百點之后，A股底部是否已經確認？從2800點開始，市場關于見底的呼聲就不絕于耳。昨日暴跌是最后一跌還是弱市前奏？從券商表態來看，在屢次預言失準之后，機構看法漸趨謹慎，似乎無人再敢輕言A股“見底說”。

　　1.外圍因素將繼續壓制A股

　　從經濟層面來看，外圍因素將繼續壓制A股。中金公司表示，雖然美國再陷金融危機的可能性很低，但疲弱的經濟和國債評級調降等事件將使得包括股票市場在內的投資者更加保守。

　　2.國內經濟增速下滑

　　國內經濟增速下滑的擔憂一直縈繞不去。國泰君安表示，外圍經濟的惡化堅定了對中國經濟增速下半年將繼續下滑、6月僅是短暫反彈的判斷。隨著全球經濟放緩、美國經濟甚至再度衰退，油價將得不到支撐，國內通脹回落確定無疑。因此，市場關注的焦點應從通脹轉向國內經濟增速放緩的風險。

　　在這種背景下，調控政策仍然是壓制A股的一座大山。最新數據顯示，7月商務部農產品價格漲勢較快。多家機構上調了對7月份CPI的預判，由原來的6.3%上調至6.4%至6.5%之間，這也進一步打消了市場對貨幣政策近期松動的幻想。所以至少在上半月，股市表現難有起色。

　　3.A股資金面極度“饑渴”

　　最重要的是，極度“饑渴”的A股資金面難以維系反攻局面。在近日券商策略報告中，資金面緊張已經成為經常提到的關鍵詞，市場沒有利好前提，資金入場意愿很淡薄，所以市場變得波瀾不興，市場很難走出好的行情。

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　　A股前景如何？

　　兩大預期利好遠水難解近渴，迎來真正利好可能還需等待

　　股市持續下跌，任何一點政策暖風哪怕僅僅是設想，都讓市場感到溫暖。對于觀望中的投資者來說，中國版401K和美國或推出的第三輪量化寬松政策，是否能成為A股市場的“中流砥柱”、成為中國下一輪牛市的起點？目前來看可能還只是一個故事。

　　中國版401K近2年內推出難度大

　　回顧美國經驗，401K曾經成就了美國夢。二十世紀70年代，美國經濟正在經歷一個艱難時期，通貨膨脹、越南戰爭、石油危機以及伴隨而來的低迷股市使得美國資本市場陷入困境。1978年，國會通過了新的《國內稅收法案》，其中的第401條第K款明確規定了對養老金延遲納稅的規定，從此美國告別了長達15年的長熊迎來牛市。

　　對于饑渴的A股來說，401K計劃預期的資金有多少？而據中金公司估算，“中國版401K”每年至少可為A股市場提供2000~3000億元的增量資金，約為目前A股市場可入市資金的1/4~1/3，能有效解決A股市場的資金壓力。

　　然而，中國版401K計劃并不是最近才有的設想。2005年，證監會主席尚福林就曾提及401K。但現在6年過去了，設想似乎仍然是設想。中金預計，中國版401K計劃距實際推出首先就需要相關政策的大力支持，近1~2年內推出的難度較大，遠水難解近渴。

　　美國或推第三輪量化寬松政策

　　除此之外，目前市場普遍預計美國將推出第三輪量化寬松政策，遺憾的是，大多數券商均認為QE3也難推動A股趨勢上漲。興業證券認為，考慮到美國面對“經濟滯漲”的風險，第三次量化寬松政策是否推出仍不確定，即使推出，考慮到國內貨幣政策對沖，也難以重現去年第二次量化寬松政策對A股的正面推動。也就是說，A股想要迎來真正利好，可能還需等待。(信息時報)