節后“開門紅”：量能或制約反彈高度

　　在經歷“五一”小長假之后，A股市場迎來了開門紅，滬深兩市股指周二均出現了小幅反彈，K線組合呈現為兩連陽，而美中不足的是，兩市成交量并未出現有效放大，使得股指后市的反彈空間仍存在一定疑問。

　　上證指數周二以2911.51點平開，股指早盤圍繞2900點反復爭奪，盤中更是一度跌破120天均線。不過隨后抄底資金的主動介入使得股指開始反彈，電力、水泥、核電等板塊先后領漲大盤，帶動股指震蕩攀升，尾盤報收于2932.19點的全天高位，上漲20.68點，漲幅為0.71%。深成指報收12423.46點，上漲110.47點，漲幅為0.90%。兩市合計成交1693億元，較上一交易日微增了132億元。在經歷了前期的大幅回調之后，周二市場普漲格局明顯，僅少數板塊飄綠，水泥、核電、化工化纖、路橋、農業等板塊整體漲幅居前；黃金及有色金屬等板塊則受美元指數反彈影響出現逆市下跌。

　　一位私募基金人士在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，在經歷了上周的大幅回調之后，市場整體心態還是趨于謹慎，盡管股指已經出現兩連陽，但成交量的配合情況并不理想，尚不能支撐股指大幅反彈。而從時間因素來看，調整的時間也還不夠，最近兩個交易日的反彈屬于破位后的反抽，大盤后續應該還有繼續整理要求。

　　光大證券策略分析師馮欽遠等則認為，4月下旬市場孱弱的走勢只是短期的調整，盤整過后市場將繼續在震蕩中上行，建議投資者在擾動中買入。未來3個月市場合理的上行空間在10%左右，預計上證指數的波動區間為（2850點~3350點）。相對充裕的資金面和明顯偏低的估值水平在當前位置上為市場提供了足夠的安全邊際，這是其對市場信心的重要來源。4月份資金市場利率雖較上月有所上行，但遠低于1、2月份的高點，市場資金面仍相對寬裕。考慮到未來兩個月到期資金仍處高位（分別為5080億元和5180億元），人民幣升值預期下資金持續流入，以及政策調控本身的壓力有所減輕，預計二季度資金面將維持相對寬松格局。估值折讓所提供的“護城河”更是顯著，綜合考慮各主要指數的估值水平，目前市場整體估值較歷史均值低估了20%左右。

　　長江證券策略分析師鄧二勇等則認為，從近期的市場走勢可以看出，在基本面沒有出現本質改變的情況下，當前市場持續上行動力異常脆弱。最新公布的制造業PMI為52.9，本月沒能如往年4月開工旺季一樣出現繼續走高，而是回落0.5個百分點。低于預期的PMI雖顯示出制造業增長的放緩，但從另一方面，它也可能引發市場關于政策放松的預期。本周市場在震蕩格局中可能出現小幅反彈，中期來看通脹仍將對二季度市場的上行形成制約。當前階段，站在更高處的話，可以發現一些長期價值投資機會。

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